机构人士:浑水做空好未来有些是凭猜测 还有无实锤?

大连市发展和改革委员会

2018-06-24

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  好未来回应浑水做空报告称:报告中存在大量错误、无依据的猜测以及恶意解读。

公司董事会与审计委员会将对报告进行审查,并将采取行动保障广大股东利益。

  因为被做空在6月13日大跌后,记者截稿即美国当地时间10点半,好未来的股价跌幅收窄至不足2%。

  好未来驳斥做空报告  在浑水(MuddyWaters)发布做空报告十多个小时后,好未来(NYSE:TAL)官方终于给出回应。

  14日下午,好未来相关高层人士通过微信向记者发来了官方对做空事件的回应声明:  此机构提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测及对事件的恶意解读。 好未来公司董事会(包括审计委员会)已获知报告内容,并将对报告内容进行审查评估。   好未来在声明中还强调,接下来好未来董事会将采取行动保障广大股东利益。

好未来将持续专注其业务战略,以不断巩固在中国民办教育市场的领军地位。   虽然未来得及拿出更详实的数据或材料驳斥浑水的做空报告,但对在焦虑中等待的广大股东而言,好未来的官方回应至少对来者不善的做空者表明了强硬态度,稍稍能安抚市场情绪。

  刚刚过去的14日凌晨,原本在静待美联储加息落地的资本市场,意外等到了浑水做空好未来的报告。 这家以做空中概股闻名的机构,在一份名为ARealBusinessWithFakeFinancials的报告中指称,好未来涉嫌以欺诈性的手段夸大了收入与利润率。

  在这份长达70页的报告中,浑水列出了其多项质疑,其中核心内容包括:1.尽管好未来做的是实体业务,但据浑水估算,在2016财年至2018财年期间,好未来至少将净营收夸大了%;2.同一时期内,好未来的净利润率也无法达到财报所公布的%,可能仅为%;3.报告还指好未来或涉及两项虚假交易。

这两项交易使公司税前利润增加了亿美元(或%)。   记者梳理报告发现,在报告指出的两宗涉嫌收益造假的交易中,第一例为好未来对顺顺留学的收购交易。 另一单是好未来与轻轻家教之间,关于广州爱智康一对一业务的交易。   浑水报告还称,目前发布的只是系列报告的第一部分(part1),因此不排除后续有更多报告发布。   受此消息影响,好未来股价盘中出现直线跳水,跌幅一度超15%。 截至收盘,好未来股价报收于美元/股,跌幅收窄至%。

  好未来官网简介信息显示,2010年10月,好未来的前身学而思在美国纽交所正式挂牌交易,成为国内首家在美上市的中小学教育机构。

2013年,集团更名为好未来。

  数年来,其构建的五大教育产业事业群包括:智慧教育、教育云、内容及未来教育、K12及综合能力和国际及终身教育。 集团旗下共有学而思、学而思网校、家长帮等15个业务品牌。

此外,好未来长期以来坚持业务与投资双轮驱动,投资过的项目包括:计蒜客、果壳网、作业盒子等。   作为备受青睐的中概教育股两大龙头之一,好未来的股价在过去3年时间中累计上涨了600%以上;截至12日收盘,其股价今年1月2日至6月12日收盘期间上涨幅度也超过60%。 尽管此次遭遇做空,其市值目前仍高于205亿美元。

  浑水并不是每次都能成功  对于中国资本市场而言,浑水并不是一家陌生的做空机构。   浑水成立于2010年6月28日,创始人是一名叫卡尔森·布洛克的美国人。 浑水公司主要发布三类研究报告商业欺诈、会计舞弊和基本面问题。

  从2010年以来,混水曾多次做空在海外上市的中概股,其中包括在加拿大上市的中国林业公司嘉汉、原在美上市的(现已回归A股)、新东方、纸业()、绿诺国际()、中国高速频道()、多元环球水务()等。 受到狙击的公司大部分股价应声下挫,目前绿诺国际、中国高速频道和多元环球、嘉汉林业均已退市。   以嘉汉林业为例。 2011年,浑水出手做空在加拿大上市的中国公司嘉汉林业,指控嘉汉林业财务造假的做空报告出炉当天,股价就应声下跌64%,公司市值在两个交易日中蒸发了亿美元,也导致大股东保尔森的账面损失一夜之间达到亿美元。

目前,嘉汉林业已经从加拿大退市。   最近一家被浑水做空的港股上市公司是辉山乳业(),2017年初,浑水发布报告指辉山乳业财务造假。

随后3月24日,辉山乳业股价出现暴跌,随后辉山乳业承认公司资金链已断裂。 目前,辉山乳业已经进入破产重整及清盘、除牌阶段,股价依然停留在去年暴跌当日的港元/股。   浑水创始人布洛克13日在电视采访中强调,好未来与嘉汉等一些此前被做空的公司不同,那些造假公司是完全没有实体业务、捏造事实,其股价只能是零。

  而好未来虽然在实体运营,但是其利润在2016到2018财年间,至少夸大了43%,我不会给出一个这家公司的合理股价,就我自己而言,只要一家公司存在造假,我就不会买入,因为造假意味着这家公司还会存在其它问题。

布洛克称。   14日下午,一位熟悉海外资本市场的机构人士向记者指出,浑水并不是每次出手做空都能获得成功。   6年前的2012年7月,浑水还曾做空另一家中概股教育龙头新东方。

但新迅速发布回应并积极配合美国证监会调查后,及时稳住了股价。 此后又经历了三个月的审核,最终顺利渡过难关,并用长达两年的时间将市值逐步恢复到做空前的水平。

  此外,据英国金融时报报道,Ozarks银行和德国广告公司Strooer的股票在浑水发布做空报告后,虽受到一定冲击,但后续股价仍在上涨。

彭博社报道还显示,浑水在2013年做空美国通讯公司美国电塔(AmericanTowerCorp),称其股价可能下跌40%,但从那时以来,美国电塔股价上涨了97%。

  上述机构人士向记者强调,仅从浑水目前发布的报告来看,其对好未来的部分指控逻辑或论据还不够严谨扎实,有些只是凭猜测和推理,现在不知道浑水是否还能拿出更实锤的报告。

该人士对有意抄底的美股投资者建议称,截至目前,好未来的股价仍处于两年来的较高水平,盲目抄底有风险!该人士称。   对于在过去几年中习惯了股价及市值快速增长的好未来而言,这次浑水做空危机显然才刚开始。 接下来双方将采取的任意行动,都有可能影响最终结果。   截止北京时间6月14日晚8:28,好未来股价小幅下跌个百分点至美元/股,市值亿美元。 在浑水之中,好未来能否顺利度过此次做空危机,仍有待时间的检验。